AI Capex 660-690B 冲刺
2026 年 7 月 29 日,Futurum Group 分析。
各厂商 CapEx
| 厂商 | 2026 CapEx | 关键指标 |
|---|---|---|
| Microsoft | 190B | Azure 增长 31% |
| Amazon | 220B | AWS 增长 37%(18Q 最快) |
| Alphabet | 180-190B | Cloud 利润率 36% |
| Meta | 130-145B | FCF 仅 784M |
| Oracle | - | 638B 合同积压 |
AI 厂商营收
- OpenAI ARR ~20B(3x YoY)
- Anthropic ARR >9B(9x YoY)
- 合计仅占 hyperscaler capex ~3%
AI Master 解读
核心事件
五大云商 2026 capex 合计 660-690B,接近翻倍。
行业影响
为什么重要: AI 基础设施投资进入前所未有的规模,但 AI 厂商合计营收仅占 capex ~3%,揭示了投资与回报之间的巨大鸿沟。
影响分析: Amazon 上调 capex 至 220B(需求延伸至 2028),Meta 130-145B,Alphabet 180-190B,Microsoft 190B。自研芯片(TPU/Trainium)成为降低 NVIDIA 依赖的关键。
AI Master 建议
关注 capex 周期与 AI 营收的匹配度;评估自研芯片对供应链格局的影响。